Vita

VitaProfessor Norbert WalterNorbert Walter ist Chefvolkswirt der Deutschen Bank Gruppe in Frankfurt/Main und zählt zu den renommiertesten Finanzexperten Deutschlands. Er wurde am 23. September 1944 in Miltenberg geboren, absolvierte 1963 sein Abitur und studierte anschließend Volkswirtschaftslehre in Frankfurt/Main. Sein Studium schloss er 1968 als Diplom-Volkswirt ab, seine Promotion in1971. Im selben Jahr wechselte Walter zum Institut für Weltwirtschaft nach Kiel, zunächst als Assistent. Ab 1978 war er dort Professor und Direktor. 1986 wechselte er für ein Jahr zum „American Institute for Contemporary German Studies an der John Hopkins University“ in Washington D.C., USA. 1987 trat er als Ökonom in die Volkswirtschaftliche Abteilung der Deutschen Bank in Frankfurt/Main ein. Seit 1990 ist Professor Walter Chefvolkswirt der Deutschen Bank sowie seit 1992 Geschäftsführer der Deutschen Bank Research. Der bekennende Katholik ist Mitglied der CDU. ehBanger oder optimistischer Blick in die Zukunft? Prof. Norbert Walter Chronik der KRiseStationen der TalfahrtSeptember 2007 In den USA schreiben Investmentbanken aufgrund der Immobilienkrise Beträge in dreistelliger Millionenhöhe ab. Dennoch weisen die Banken Gewinne aus – noch.Januar/Februar 2008 Auch deutsche Banken wie die Hypo Real Estate, die WestLB und die BayernLB müssen Abschreibungen vornehmen. September 2008 Die US-Investmentbank Lehman Brothers ist pleite.Oktober 2008 Das US-Repräsentantenhaus stimmt dem 700-Milliarden-Dollar-Rettungspaket für amerikanische Banken zu. Angesichts der Probleme bei der BayernLB tritt der bayerische Finanzminister Erwin Huber (CSU) zurück.November 2008 Das Bundeskabinett verabschiedet das „Konjunkturpaket I“. Umfang: 70 Milliarden Euro.Januar 2009 Der Bund beteiligt sich an der Commerzbank, die damit teilverstaatlicht wird.Februar 2009 Der Bundestag beschließt das zweite Konjunkturpaket mit einem Volumen in Höhe von 50 Milliarden Euro. cdNote Drei plus für MerkelEr provoziert gerne und wird als „Kassandra“ der Wirtschaft bezeichnet: Professor Norbert Walter, Chefvolkswirt der Deutschen Bank. Nun sprach er exklusiv mit der VerkehrsRundschau über die momentane Finanz- und Wirtschaftskrise. Den Deutschen wird immer nachgesagt, alles schlecht zu machen. Deshalb sei die Frage erlaubt: Was ist gut an der Krise?Norbert Walter: Mit dieser Frage habe ich, offen gesagt, ein Problem. Denn noch ist die Krise nicht bei allen Menschen angekommen. Erst wenn das der Fall ist, werden der Schmerz und das Entsetzen groß sein. Sagt man dann diesen Menschen: „Regt euch nicht so auf. Das ist die ideale Voraussetzung, wieder auf die Beine zu kommen.“ Dann klingt das in dieser Situation fast gotteslästerlich und hilft keinem weiter.Wie schlimm ist die Krise wirklich? Bedeutet sie für die deutsche Wirtschaft den tiefen Einschnitt, wie viele meinen, oder handelt es sich „nur“ um einen Abschwung, der zu jeder Konjunktur dazugehört? Das Problematische an der augenblicklichen Situation ist, dass die Binnenkonjunktur in Deutschland in den letzten Jahren schon schwach war, obwohl sich die Weltwirtschaft in dieser Zeit überaus dynamisch entwickelt hat. Diese Dynamik konnten wir leider nicht in unser Land übertragen. Selbst in guten Zeiten sind wir hier zu Lande unsere dramatischen Herausforderungen nicht angegangen, wie etwa Überalterung der Gesellschaft und Reform des Gesundheitswesens. Mit der Folge, dass uns die weltweite Rezession zur Unzeit trifft. Bei der jetzigen Krise handelt es also um weit mehr als einen konjunkturell „normalen“ Abschwung. Andererseits profitierten viele deutschen Firmen in den letzten Jahren vom globalen Boom. Vielen ist es in dieser Zeit gelungen, ihre Eigenkapitalbasis zu erhöhen – was nicht das schlechteste Mittel ist, um gegen die momentane Krise gewappnet zu sein.Stimmt! Und nicht nur das. Viele deutsche Unternehmen sind international sehr gut aufgestellt mit einem hohen Maß an Markt- und Kundenorientierung. Viele sind dadurch tatsächlich besser für die Krise gerüstet als ihre ausländischen Mitbewerber. Andererseits sind gerade deutsche Firmen durch ihre internationale Verflechtung von dem Zusammenbruch der Weltwirtschaft besonders stark getroffen. Deshalb waren sie auf den Schock, der jetzt eintritt, nicht vorbereitet.Überrascht Sie das? Selbst Experten wie Sie rechneten 2008 mit keiner so harten Landung der Weltwirtschaft.Es gab in der Tat nur sehr wenige Experten, die diesen Sinkflug wahrhaben wollten. Ich selbst aber formulierte es Mitte 2008 recht aggressiv: „Jahresanfang 2008 hui – Jahresende pfui.“ Dafür steckte ich viel Kritik ein, weil ich es wagte, den Aufschwung kaputt zu reden. Wenn man die internationale Entwicklung, insbesondere in den USA, aber genau beobachtete, war klar, dass die Krise auch Deutschland treffen würde.In welcher Phase der Krise befinden wir uns: Ist das Tal der Tränen in Deutschland schon durchschritten oder folgt erst die große Bugwelle?Im Moment erlebt Deutschland das zweite Quartal einer scharfen Abwärtsbewegung. Wahrscheinlich müssen wir noch weitere drei Monate in dieser Härte überstehen. Ende 2009 dürfte die Krise zu Ende sein. Mitte 2010 wird sich die wirtschaftliche Lage bessern. Allerdings werden wir auf einem deutlich niedrigeren Niveau landen, als noch heute die Mehrheit glaubt.Konkret gefragt: Auf welchem Niveau dürften sich das Bruttosozialprodukt, die Inflationsrate und die Arbeitslosenquote Ende 2009 und Mitte 2010 einpendeln? Und auf welchem Jahresniveau befinden wir uns damit?Das Sozialprodukt wird Ende 2009 auf das Niveau von 2006 gefallen sein, Mitte 2010 wird es noch immer kaum höher sein. Die Inflationsrate wird bis Mitte 2010 eine Nullnummer. Stabile Preisniveaus! Ende 2009 werden wir vermutlich die Vier-Millionen-Marke knacken, Mitte 2010 könnte es dann bis zu 4,5 Millionen Arbeitslose geben. Welche Signale lassen Sie ein Ende der Rezession erwarten?Oh, da gibt es eine ganze Menge! Die Rohstoffpreise sind in den letzten Monaten zum Beispiel dramatisch gesunken, insbesondere der Ölpreis. Das wirkt sich in Deutschland wie eine Absenkung des Mehrwertsteuersatzes um drei Prozent aus. Und der Ölpreis wird auf absehbare Zeit auch nicht steigen. Auch im kommenden Jahr dürfte er auf einem relativ niedrigen Niveau bleiben – wie alle anderen Rohstoffpreise. Das entlastet die Unternehmen, auch das Transportgewerbe. Zuversichtlich stimmt mich außerdem die momentane Zinspolitik. Die Zinsen sind niedrig und werden in Europa sogar noch etwas nachgeben. Diese Zinssenkungen sind ja wohl nur im Anlagenbereich angekommen. Kredite bleiben teuer – trotz der Leitzinssenkung der EZB vor wenigen Monaten!Die Einlagezinsen regen in der Tat nicht zum Sparen an. Ziel ist es ja, den Konsum anzuregen, um die Wirtschaft wieder anzukurbeln ...Es hat aber den Anschein, dass die Banken gar kein Interesse daran haben, Geld in den Kreislauf zu pumpen, um die Wirtschaft wieder zum Laufen zu bringen. Stattdessen halten die Banken ihr Geld zurück.Ganz im Gegenteil! Die Nominalzinsen sind fast auf historischem Tiefstniveau. Nicht nur in Deutschland, sondern in sehr vielen Staaten – mit Ausnahme von wenigen Ländern, die eine sehr hohe Inflationsrate haben. Sehen Sie sich die Hypothekenzinsen in Deutschland doch an. Sie liegen momentan bei rund fünf Prozent. Das nennen Sie hoch? Was hilft es einem Unternehmer, wenn er gar nicht in den Genuss dieser niedrigen Zinsen kommt, weil seine Bank die Bonitätsanforderungen zu hoch schraubt und/oder ihm teure Risikozuschläge berechnet? Das passiert, hat aber seine Gründe. In allen Fällen, in denen das Ausfallrisiko eines Kredits hoch ist, müssen die Banken mehr Sicherheiten und/oder Risikozuschläge verlangen. Das müssen einige Branchen akzeptieren wie die Automobilindustrie und deren Zulieferer – in Teilen aber auch das Transport- und Logistikgewerbe. Voll davon betroffen sind natürlich alle, die mit Fracht zu tun haben – mehr als ihre Kollegen aus dem Personenverkehr. Und dann behaupten Sie, dass die Banken momentan alles tun, um die Wirtschaft wieder anzukurbeln! Dafür sind zunächst die Zentralbank und Wirtschaftspolitik zuständig. Aufgabe der Banken ist es, Kredite zur Verfügung zu stellen. Und das wird im ausreichenden Maße gemacht. Ich gehe sogar einen Schritt weiter. In der Vergangenheit haben viele Finanzinstitute ihre Haupterträge mit Investmentbanking erzielt. Inzwischen fokussieren sich viele wieder auf das traditionelle Einlagen- und Kreditgeschäft. Der Wettbewerb unter den Banken um Kunden wird also größer. Umso schwieriger wird es für Finanzinstitute, höhere Zinsen durchzusetzen. Unternehmen, die über gute Sicherheiten und Einnahmen verfügen, werden sogar eine Senkung ihrer Kreditzinsen erleben. Nochmals nachgehakt: Mittelständler müssen also keine Kreditklemme befürchten; die Banken werden an ihrer Seite stehen?Die Banken werden an ihrer Seite stehen und um gute Geschäfte buhlen. Für bestimmte Branchen, in denen sie höhere Kreditausfallrisiken sehen, werden sie aber auch höhere Risikozuschläge verlangen. Logistik-unternehmen werden davon weniger betroffen sein, klassische Transportbetriebe dagegen mehr. Allerdings muss man das differenziert betrachten. Es gibt durchaus Transportfirmen, die überraschend attraktiver sind, als man vor einem Jahr dachte. Kollegenschelte ist unfair – heute sei es Ihnen ausnahmsweise gestattet. Was machen Ihre Banker- und Finanzkollegen in der momentanen Situation falsch? Unser größter Fehler war, dass wir in der Vergangenheit bestimmte Risiken nicht ernst genommen haben. Viele Banken gingen davon aus, dass sie für jede kurzfristige Finanzierung, die zu langfristigen Auslagen benutzt wurde, eine günstige Anschlussfinanzierung erhalten würden. Diese Annahme war falsch. Im Ergebnis führte das bei den Banken zu der massiven Liquiditätsklemme, in der wir noch immer stecken. Deshalb sind momentan alle großen Vorhaben tot, die viel Fremdkapital brauchen, zum Beispiel die großen Übernahmenprojekte. Ein weiterer Fehler war, dass die Finanzinstitute erwarteten, für jede große Finanzierung einen Bankenpartner zu finden. Heute ist genau das ein Problem, weil sich die Institute nicht mehr vertrauen. Und schließlich war ein großer Fehler, dass die Banken der Einschätzung von Ratingagenturen in puncto Qualität und Ausfallrisiken bei bestimmten Wertpapieren zu sehr glaubten. Wenn Sie die Bundesregierung für ihre momentane Krisenbewältigung benoten müssten. Welche Note würden Sie ihr geben? Eine Drei plus. Zumindest Bundeskanzlerin Angela Merkel und Bundesfinanzminster Peer Steinbrück.Das klingt enttäuscht. Enttäuscht nicht, nur realistisch. Derzeit befindet sich Deutschland auf einem Produktionsniveau, das rund vier Prozent unter dem Vorjahresniveau liegt. Wichtigstes Ziel der Politik sollte es also sein, die Wirtschaft möglichst schnell wieder anzukurbeln. Konjunkturprogramme müssen umgehend zu staatlichen und privaten Mehrausgaben führen. Stattdessen ist das zweite Konjunkturprogramm der Bundesregierung ein Sammelsurium verschiedener politischer Förderungen, das zumeist viel zu spät greift. Sinnvoller wäre die Absenkung der Mehrwertsteuer um drei Prozent gewesen sowie eine Ausweitung der Abwrackprämie auch auf andere Konsumgüter mit Typenschildern – wie Heizkessel und Gefrierschränke. Für wie sinnvoll erachten Sie überhaupt Staatshilfen für Not leitende Unternehmen?Am liebsten würde ich Ihnen darauf antworten: Solche Staatshilfen sind nicht erforderlich. Andererseits habe ich sie befürwortet, ja sogar gefordert, als es um die Rettung von Finanzinstituten aufgrund ihrer systemischen Relevanz ging. Insofern kann ich diese Form von Unterstützung nicht grundsätzlich ablehnen. Die Hilfe müsste aber zielgerichtet sein und nur Firmen zugutekommen, die per se gesund sind und etwa aufgrund einer zu engen Lieferbindung zu einem maladen Unternehmen nun in die Schieflage gelangen. Solchen Firmen könnte der Staat die „Trockenperiode“ überbrücken helfen. Diese Form von Hilfe ließe sich ordnungspolitisch vertreten. Der falsche Weg wäre es aber, wenn sich der Bund nun an bestimmten Unternehmen beteiligt. Das Transportgewerbe fordert keine Subventionen. Stattdessen fordern die Unternehmen, die Mauterhöhung zurückzunehmen, die seit 1. Januar 2009 gilt. Ist diese Forderung berechtigt, weil die Betriebe hier eine Abgabenerhöhung aufgebrummt bekommen, die in diesen ohnehin schweren Zeiten nicht zumutbar ist?Ich bin für die Erhöhung der LKW-Maut, weil ich die Lenkungsfunktion der Mautgebühr befürworte. Andererseits ist das Argument der Zusatzbelastung nachvollziehbar. Deshalb würde ich die KFZ-Steuer für die deutschen Transportbetriebe entsprechend absenken, um ihre Mehrbelastung durch die Mauterhöhung zu korrigieren. In Summe sollten die Unternehmer keine Mehrbelastung durch die höhere LKW-Maut haben.Vertreter der Nutzfahrzeugbranche rufen nach staatlichen Fördergeldern, die den Spediteuren den Kauf neuer LKW erleichtern könnten. Ist diese Forderung berechtigt?Ich würde mir wünschen, dass einige meiner allgemeinen Konjunkturbeförderungs-Maßnahmen von der Bundesregierung ernst genommen und umgesetzt werden. In diesem Sinne ist die Forderung der Nutzfahrzeugindustrie eine Sache, die man erwägen könnte. Letzte Frage: Wenn wir uns in einem Jahr wieder hier treffen würden. Wie steht die deutsche Wirtschaft dann da? Wer sind die Gewinner, wer die Verlierer der Krise? Wenn die Weltgemeinschaft es schafft, protektionistische Politik zu vermeiden, können wir 2010 eine Stabilisierung der globalen Nachfrage erreichen. Dann sollte auch Deutschland wieder auf die Beine kommen. Unsere Unternehmen sind in vielen Bereichen gut aufgestellt – beispielsweise in der Umwelt- und der Medizintechnik. Wenn es uns gelingt, unsere guten Produkte im Ausland zu vermarkten, wird Deutschland sicher nicht zu den Verlie-rern nach dieser Krise gehören. ❙❚■ Michael Cordes und Eva HassaNorbert Walter zur Maut: „Ich bin für die Erhöhung der LKW-Maut, weil ich die Lenkungsfunktion der Mautgebühr befürworte“Norbert Walter im Gespräch mit den VR-Redakteuren Eva Hassa und Michael CordesStandpunkteDer Chefvolkswirt der Deutschen Bank ist bekannt für deutliche Worte. Für seine Warnung Ende letzten Jahres, das Wachstum könne 2009 um vier Prozent einbrechen, wurde er heftig gescholten. Hier die Meinung von Walter, angefangen bei der Mehrwertsteuersenkung bis hin zur Aussetzung der LKW-Mauterhöhung.Herr Walter, stimmen Sie zu oder lehnen SIe ab ... Aussetzung der LKW-Maut-Erhöhung wegen der Wirtschaftskrise Existenz einer Kreditklemme Aufwärtsentwicklung der Konjunktur in Deutschland 2010 Drittes Konjunkturpaket Mehrwertsteuersenkung (temporär) Staatshilfen für Opel oder Schäffler Subventionen für den Kauf von LKW Gefahr der Inflation Abwrackprämie für PKW und LKW cd/eh

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